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冷軋不銹鋼板：2017年一季度不銹鋼跌價的因素

2017年一季度即將進入尾聲，冷軋走勢少了16年的沖勁，多了15年的萎靡之氣。截止至發稿，冷軋全國23個主要冷軋城市平均價格為4559元/噸，較年初均價跌248元/噸或-5.16%。筆者認為跌價的因素有三點，一、終端需求不佳，市場有價無市;二、社會庫存偏高，持貨商出貨困難;三、政策市影響減弱，外圍拉漲動力不足。目前持貨商多倒掛拋貨，幅度在300-700元/噸不等，前期利潤逐步回吐，這給去年嘗到甜頭的各路商家“當頭一棒”。

  一季度冷軋社會庫存大幅上升，雖然近期高位有所下降，但依舊處于近6個月的高位。截止發稿，冷軋庫存在113.1萬噸，較年初增加13萬噸或13%，庫存走向與市場價格呈鮮明負相關。目前貿易商手中資源寬裕，多為年前高價資源，因此當前普遍虧損走量，無奈即便是“割肉”拋售依舊是有價無市，下游并不買賬，場內走貨難以放量。鋼廠資源相繼抵庫，銷售壓力日漸沉重，沉重的庫存是迫使冷軋急速跌價的主要原因，市場劣勢難難以自救。

  為什么今年冷軋這么差?必然跟終端是分不開的，去年政策市支撐，終端汽車產銷暴增，對冷軋利好顯著，然而今年伴隨優惠政策的減弱，汽車產銷出現下滑趨勢。2月國內汽車生產215.96萬輛，環比下降8.84%，同比增長33.77%;銷售193.92萬輛，環比下降23.03%，同比增長22.37%。新能源汽車2月銷量環比呈現回暖，但同比依舊十分低迷。1-2月，新能源汽車產銷同比分別下降了33.5%和30.5%。2月份汽車經銷商綜合庫存系數為2.25，環比上升41%， 同比上升13%，經銷商庫存水平位于警戒線以上，達到2014年2月份以來的新高，經銷商庫存壓力明顯增加，車市庫存壓力上升，生產存縮減預期，因此對冷軋的需求短時恐難有顯著回升。缺乏需求支撐，冷軋市場萎靡態勢難改。

  一季度市場走向脫離預期軌道，冷軋是呈直線下行，期間并無明顯的波段拉漲上行，市場交投操作已經陷入了僵持，買漲不買跌，越是跌價買氣越發冷清，冷軋已經陷入了惡性循環難以自拔。年前多數商家批量備貨，目前來看確有“作繭自縛”的無奈。多數持貨商表示只進不出，只能是虧本減倉，先解決當前的庫存危機。