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冷軋不銹鋼板需求端動力低于上半年

　　截止8月底，國內固定資產投資累計完成額366399億元，同比增長8.1%;房地產開發投資累計完成額64387億元，同比增長5.4%。在“需求端保底穩增長”的政策下，政府主導的PPP項目、城市軌道交通等基建項目將持續發力。

　　不過基建投資增速回升表明穩增長力度有所加大，但受制于財政收支矛盾加大，需PPP等發力。9月以來發電耗煤等高頻指標仍然較好，但房地產市場有所降溫，顯示8月地產銷售回暖和限購前的需求提前釋放有關。未來房地產行業銷售及投資或有回落。

　　9月上旬主要城市地產銷量增速較8月下旬明顯回落。一方面杭州因舉辦G20而成交慘淡，另一方面8月底部分二線城市地產限購限貸再次鋪開，令需求受挫走弱。當前一線及主要二線城市庫存持續低位，但三四線城市庫存仍待去化。加之需求再度回落，地價高企地王頻出，令開發商拿地意愿偏弱，近兩周土地成交環比持續回落，同比維持負增長。

　　8月汽車銷售依然火爆。乘聯會口徑下乘用車銷量增速創18個月新高，印證8月汽車經銷商信心指數創3個月新高、12年以來同期新高。8月經銷商庫存預警指數則繼續下滑，指向需求旺盛帶動庫存去化。在8月銷售火爆的帶動下，9月汽車經銷商信心指數不僅創下年內新高，也創下12年以來同期新高，預示9月車市有望延續熱銷。

　　家電方面，7月冰箱產量增速在連續三個月為負后反彈回升并由負轉正，主因去年同期低基數。而冰箱銷量依然負增長，其中內銷降幅收窄至-5.0%，但出口增速大跌至3.1%。7月洗衣機銷量增速回升，其中內銷增速6.3%保持穩定，出口增速4.2%小幅反彈。

　　出口方面，今年1-7月份我國粗鋼出口量為7188.6萬噸，進口量為826.1萬噸，粗鋼凈出口量為6362.5萬噸，凈出口量同比增長10%。盡管前7月鋼鐵出口同比實現較大增長，但目前國外反傾銷、反補貼等貿易保護的態勢正在變得愈發的嚴峻，同時國內鋼材價格的持續維持高位也會降低鋼企出口積極性。預計未來鋼材出口維持前期高位將難持續。

　　另外，信貸社融超預期回升。社融增量1.47萬億元，其中表內、表外、直接融資全線回暖，實體經濟融資放量意味著經濟短期企穩支撐因素加強，但企業貸款疲弱顯示企業貸款需求和投資意愿不足，中長期內生動力依然疲軟。