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304不銹鋼板：11月鋼材出口量環比升7.43% 12月環比或低位震蕩

　11月鋼材出口量環比升7.43%、同比降34.11%，12月環比或低位震蕩

　　根據海關總署最新數據顯示，11月我國出口鋼材535萬噸，單月出口量較上月增加37萬噸、較2016年同期減少277萬噸，環比上升7.43%，同比下降34.11%。11月新出口訂單指數環比下降5.50個百分點至41.70%，處于榮枯線下方。12月處于采暖限產期，國內供需呈現緊平衡狀態，鋼價維持高位，國內鋼企出口動力減弱，且貿易保護主義持續，“雙反”壓力不減，預計12月鋼材出口量或維持低位。

　　11月全國鋼材凈出口量為421萬噸，同比降40%，1-11月鋼材凈出口量為5773萬噸，同比降35%

　　根據國家統計局及海關總署最新數據顯示，11月全國鋼材凈出口量為421萬噸。我們預計2017年1-11月全國鋼材累計產量約為9.98億噸，同比減少4556萬噸；凈出口量累計達到5773萬噸，同比減少3091萬噸；預計11月凈出口量占產量的比重為4.42%，預計1-11月凈出口量占鋼材累計產量的比重為5.79%。

　　鐵礦石11月進口量同比上升2.78%，預計12月進口量或處于降勢

　　根據海關總署最新數據顯示，11月我國鐵礦砂及其精礦進口量為9454萬噸，同比上升2.78%，環比上升18.93%。11月海外鐵礦石發貨量小幅下降，鐵礦石港口庫存升幅明顯；國內礦山鐵精粉產能利用率環比下降至34.20%，港口庫存11月升幅明顯，市場壓力較前期有所增加。鋼廠環保限產疊加檢修漸增，預計12月份鐵礦石進口量環比或處于降勢。

　　12月環保限產下的淡季供需格局持續改善，成本端弱勢難改，鋼材盈利將維持高位

　　需求端，2017年10月，房地產開發投資完成額累計同比增長7.8%，增速較1-9月下降0.3個百分點，房屋新開工面積和銷售面積連續4月分別累計下降5個和7.9個百分點，地產銷售、投資政策持續收緊疊加前置指標持續走弱或顯示投資走弱趨勢不改。10月基建投資完成額累計同比增長15.85%，增速較1-9月下降0.03個百分點，10月單月基建投資同比增11.6%、增速環比降4.1個百分點，考慮到1-10月份財政支出已占到全年預算的84%，遠超歷史同期。綜合而言地產和基建投資增速下行壓力不減。12月淡季深入、部分工地受累氣溫下降將逐步停工，采暖季環保要求也進一步促使工地停工增加，預計需求環比將進一步走弱。供給端，京津冀及其周邊地區“2+26”城市鋼鐵行業在采暖季限產已全面啟動，截至2017年12月8日，河北高爐開工率僅為50.16%、全國高爐開工率僅為62.02%。社會庫存方面，2017年12月8日，主要鋼材品種社會庫存776.35萬噸，環比降2.51%，同比降11.73%、創近五年同期新低。我們判斷整體市場供求呈現緊平衡的狀態，預計12月鋼價走勢穩中向上、礦價走勢偏弱，盈利仍將維持高位。