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304不銹鋼板 :鋼廠利潤形成支撐 鋼材的漲幅反而不及鐵礦石

在終端下游需求好轉的預期中，鋼材的漲幅反而不及鐵礦石，原因在于：

一是鐵礦石品種貨值低、彈性大，漲跌都更為明顯；

二是鋼廠利潤處于高位，帶來了高爐復產預期，也使得鐵礦石漲幅大于鋼材。

目前鋼廠利潤非常好，螺紋鋼現貨利潤在200—300元/噸，熱軋卷板利潤更為豐厚，在500—600元/噸，在豐厚的利潤刺激下，前期因為環保因素，或是冬季正常檢修的高爐，都有強烈的復產預期，并且復產已經在進行當中。

對中頻爐按一刀切的方式去產能，會減少11萬噸的日均產量。要想填補這些產量，高爐開工率需從目前的72%提高到80%，而這一開工率，在2016年也維持過較長時間。

全國高爐開工率已經從1月初的72.24%上升到近期的74.86%，并且仍有進一步上行的動力。在高爐復產的刺激下，鐵礦石預計仍將領漲黑色系品種。

3、鋼廠補庫需求托底

此外，鋼廠原料庫存周期的變動，也給予鐵礦石價格支撐。在經歷了2016年的盈利回升后，現階段鋼廠利潤情況良好，傾向于增加原料庫存以鎖定已有的利潤水平。

大中型鋼廠鐵礦石可用天數已經從2016年9月的19天左右，上升到春節前的35天，目前維持在30天左右的水平，明顯高于2016年全年平均值23天。

預計在目前的利潤水平下，鋼廠在原料端暫時不會出現去庫存動作，補庫需求會持續托底鐵礦石價格。

綜上所述，在鋼材需求樂觀預期主導下，疊加鋼廠利潤好轉帶來的復產和補庫，鐵礦石價格預計仍將維持強勢。